2026-07-16 15:31:52

　　中評社北京7月16日電／國際貨幣基金組織（IMF）近日發布的最新一期《世界經濟展望報告》中，再度顯著調低了歐元區2026年的經濟增長預測，從此前的1.1%大幅下修至0.9%，而2027年的增長預期則維持在1.2%不變。這是該組織在一個季度內第二次下調歐元區的增長預期，同期全球經濟增長預期也被小幅調降至3.0%。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在此前的公開講話中承認，歐元區經濟正面臨一個更具挑戰性的外部環境，多重逆風正在削弱該區域本就脆弱的複蘇動能。

　　從具體數據來看，此次下調後歐元區增長預期幾乎逼近停滯區間。然而，盡管增長預期不斷下調，歐元區通脹預期則上調超過1個百分點，全年平均通脹率預計為2.8%，遠高於歐洲央行設定的2%政策目標。為應對通脹黏性，歐洲央行已於今年6月啓動了近3年來的首次加息進程，并釋放出進一步收緊貨幣政策的信號。國際貨幣基金組織在政策建議部分明確提出，如果通脹預期出現失錨風險，那麼實際政策利率可能需要比當前基准假設更為緊縮。然而，在經濟增長已極度疲弱的現實約束下，過度依賴加息來壓制通脹很可能會加速實體經濟的萎縮，并加劇外圍高負債國家的償債壓力，從而引發金融穩定方面的新風險。

　　本次預期下調導火索是中東地緣衝突升級引發了能源供給端衝擊。國際貨幣基金組織在報告中明確指出，能源供應的中斷程度已顯著超出此前所有基准情景的假設。自2026年2月底美以伊戰事擴大以來，歐盟成員國為進口石油和天然氣所支付的額外費用累計已超過500億歐元，這一額外負擔正通過生產成本傳導和居民實際購買力這兩條途徑，系統性地拖累經濟活動。法國巴黎銀行經濟研究團隊在7月初發布的客戶報告中認為，新一輪能源價格飈升對歐元區實體經濟活動的負面衝擊正在加速顯性化，其影響深度可能接近2022年俄烏衝突初期的水平。

　　由於歐元區整體屬於能源淨進口地區，其對國際原油和天然氣期貨價格的波動極為敏感，任何供給側的擾動都會迅速轉化為貿易條件的惡化。據估算，今年全年歐元區因能源進口價格上漲而造成的國民收入淨流出規模約相當於區域國內生產總值的1個百分點，這一量級的財富轉移足以將原本微弱的正增長消磨殆盡。

　　能源價格持續高企不僅直接推升了工業企業的運營成本，更對居民消費信心造成了嚴重打擊。歐盟統計局公布的最新零售銷售數據顯示，2026年1月至4月，歐元區零售銷售同比增速僅為1.7%，顯著低於2025年全年的2.4%增速水平。更為關鍵的是，名義薪資的增長步伐遠遠跟不上物價上漲的速度，2026年一季度歐元區平均薪資同比增長僅為2.1%，與2025年同期持平，但相較2024年接近3.9%的增速明顯回落。實際可支配收入的萎縮迫使家庭部門顯著提高預防性儲蓄比例，并推遲非必需品的消費。歐洲委員會每月發布的消費者信心指數已連續5個月處於負值區間，且跌勢未見緩和跡象。
　　具體到各成員國，經濟困局的表現形式雖有差異，但根源高度趨同。德國預計僅維持0.7%的微弱增長，作為歐元區工業制造的核心，德國對俄羅斯管道天然氣和中東原油的依賴度雖已部分調整，但替代進口來源的成本更高，且能源密集型產業正面臨全球需求放緩和國內成本飈升的雙重擠壓，制造業采購經理人指數已連續9個月處於榮枯綫以下。法國的情況則更加複雜，該國增長預期已調整至0.6%以下，除了能源衝擊外，國內政治僵局遲遲未能化解，政府推行的退休制度改革和財政整固計劃遭遇社會阻力，企業投資意願低迷，消費者對政策不確定性的擔憂進一步壓制了內需複蘇。意大利面臨的結構性挑戰更為嚴峻，該國增長預期僅為0.5%，其公共債務占國內生產總值的比重預計在今年內超過希臘，重新成為歐元區負債率最高的國家，這在融資成本隨歐洲央行加息而上升的背景下，極大限制了政府運用財政手段進行逆周期調節的能力。

　　在財政政策方面，各成員國可騰挪的空間同樣十分逼仄。歐盟委員會2026年春季經濟預測顯示，當年歐元區整體財政赤字占國內生產總值比重將小幅擴大至3.3%，公共債務率預計維持在90.2%的高位。面對能源價格飈升帶來的社會壓力，各國迄今推出的臨時性扶持措施總規模僅占區域國內生產總值的0.1%左右，遠低於2022年期間的應對力度。國際貨幣基金組織對此明確告誡，各國政府應避免實施大規模普惠性補貼，因為這不僅效率低下，還可能導致財政狀況進一步惡化，更優的選擇是將有限的財政資源精准投放於受能源漲價衝擊最為嚴重的低收入家庭和中小企業。這一建議雖然理論上合理，但在實際政治博弈中，各國政府仍面臨巨大的民生救助壓力，財政紀律與紓困需求之間的張力將持續貫穿整個下半年。（來源：經濟日報）