2026-07-15 13:57:12

　　中評社北京7月15日電／據新華社報道，韓國綜合股價指數（KOSPI）15日開盤漲幅迅速擴大至7%，因KOSPI200指數期貨劇烈波動，韓國證券交易所啓動“臨時停牌”措施。今年以來，韓國證券交易所已36次啓動“臨時停牌”措施，更因KOSPI暴跌7次觸發熔斷機制。近期KOSPI一度進入技術性熊市，14日在前一交易日熔斷後上演“深V”反轉收漲的“過山車”式行情。

  記者觀察發現，韓國股市的極端走勢背後折射出“情緒化”投資帶來的巨大風險：當市場預期持續強化時，股市上漲遠超經濟基本面的支撑；而一旦信心動搖，暴跌隨之而來。

全民押注風口產業

  韓國政府將半導體企業視作韓國未來競爭力的核心。從政府決策、企業投資再到資本市場，韓國逐漸形成一種“舉國押注”半導體及新興科技產業的發展路徑。

  近期，韓國政府宣布投資總額達1461萬億韓元（1美元約合1496韓元）的國家級“三大超級項目”，重點投向半導體、物理人工智能（AI）和AI數據中心建設。三星電子、SK集團也公布合計約4755萬億韓元的長期投資計劃，進一步強化韓國打造全球AI產業中心的戰略。

  這一國家戰略迅速引發資本市場“共振”，也開始改變韓國民衆的財富配置方式。

  記者近來在首爾采訪時發現，無論是在證券公司、寫字樓餐廳，還是大學校園，談論最多的話題都是股票。“你開戶了嗎？”幾乎成了韓國年輕人之間新的寒暄語。午休時間，不少韓國上班族一邊吃飯，一邊盯著手機刷新KOSPI走勢。

  韓國金融監督院等機構的資料顯示，今年前5個月，韓國養老儲蓄保險解約數量同比增長62.7%，基金贖回規模同比激增146.1%，大量原本用於養老和長期投資的資金流向股市。韓國五大商業銀行上半年已消耗全年家庭貸款額度的85%以上，其中信用貸款增長的重要原因之一便是居民“借錢炒股”。
“不能輸”的生存游戲

  13日，韓國證券公司發布SK海力士二季度業績預測報告，盡管對其給出了樂觀的遠景評估，但僅因預測公司營業利潤將略低於此前的市場預期，便導致該公司股票遭遇恐慌性拋售。

  韓國社交媒體迅速被各種留言刷屏：“股市已經淪為史無前例的恐慌、投機和賭博市場”“杠杆產品把波動放大得太厲害”“匯率跌了，股市也崩了”……

  一個月前，一些韓國股民還在歡呼“人生中最夢幻的夏天”。短短數周後，有投資者稱自己投入全部積蓄，在近期連續暴跌後已爆倉，“連下周房租都凑不出來”。

  這種情緒被不斷投射到股市中。KOSPI13日收盤報6806.93點，較前一交易日下跌669.01點，跌幅達8.95%。14日，KOSPI盤中一度跌逾5%，隨後在政府“下場救市”預期的推動下快速拉升，最終收漲0.73%，上演“深V”反轉。短短兩個交易日內，從恐慌拋售到快速反彈，市場情緒幾乎經歷了一次完整輪回。

  分析人士指出，當“錯過就會落後”成為韓國社會普遍心態時，市場漲跌將更多受情緒、預期和杠杆資金共同驅動。韓國輿論開始反思，在科技投資熱潮下，這場全民參與的資本狂歡，是否正在將投資變成一場“不能輸”的生存游戲。

 “去杠杆”或難以消除風險

  股市持續劇烈波動，促使韓國監管部門采取實質性行動。韓國政府近期連續召開會議，討論投資杠杆風險及應對措施。市場預計，監管層將研究提高保證金要求、調整杠杆倍數、限制產品過度波動等措施，以降低杠杆交易對市場波動的放大效應。

  不過，多名韓國業內人士認為，這些措施更像是在延緩風險釋放，而非消除風險本身。韓國金融監督院院長李粲珍表示，相關問題“不是一次性能够解決的，而是需要持續修正和完善的領域”。韓國《朝鮮日報》評論稱，這反映出監管部門仍難以提出能够從根本上穩定市場的解決方案。

  一方面，大量個人投資者已投入巨資購買相關杠杆產品，若直接叫停或退市，可能引發市場衝擊，給投資者造成更大損失。另一方面，單一股票交易型開放式指數基金（ETF）是在多個政府部門推動、修改相關法規後推出的，如今若全面否定，必將影響政府監管公信力。

  對於韓國而言，AI和半導體仍是未來極具國際競爭力的戰略產業。但當政策支持、產業資本和居民財富配置同時向單一賽道“押注”時，市場預期會不斷放大，帶來極端化市場風險。分析人士指出，未來真正需要解決的問題，在於政府如何加強投資者教育和引導，讓投資回歸產業價值和經濟基本面。