帕特森認為，美元霸主地位在經濟、地緣、技術三方面都面臨壓力 HF圖
中評社華盛頓7月15日電（記者 余東暉）國際金融專家指出，美國在國際事務中奉行單邊主義，將美元主導作用“武器化”，使得美國在國際舞台上日顯孤立，這可能會加速美元霸主地位的衰落。隨著中國全球經濟影響力擴大，人民幣作為替代貨幣正在興起。
韓禮士基金會（Hinrich Foundation）高級研究員帕特森（Stewart Paterson）在美國外國記者協會14日播出的播客節目中談論“特朗普2.0與美元霸權的未來”時作此論斷。帕特森今年4月發佈專題報告，從經濟、地緣政治和技術三方面，論述美元霸主地位可能衰落所面臨的壓力。在這個播客節目中，他對此做進一步的闡釋。
從經濟方面看，帕特森指出，支撐美元霸主地位的經濟基礎正在削弱，主要原因是持續的通貨膨脹，國際淨投資頭寸嚴重負向，美國在全球產出中所占份額不斷縮小。
這位投資界專家表示，霸主貨幣保持購買力至關重要。從這個角度看，美聯儲已有快6年沒能達到控制通脹的目標，正在削弱人們對美元的信心。而通脹在中國不是問題，僅從這一狹隘的指標來看，目前人民幣似乎表現更優。
帕特森說，通貨膨脹是外國投資者可能失去對美元信心的原因之一，因為他們關心所持美元的保值。雖然外匯儲備只占約占美國外幣資產的20%，但隨著貿易模式日益向中國傾斜，各國央行有可能開始增加人民幣持有量，減少在外匯儲備中的美元持有量。
帕特森說，令人擔憂的是，美聯儲現在是否真的具備足夠的實力和授權來實現其控制通脹目標。可以說，美元的12年左右牛市已接近尾聲。未來有不少可能促使美元走弱的因素，甚至導致美元價值急劇下跌，進而引發市場對其信心的喪失。
更重要的負面因素是美國“淨國際投資頭寸”的嚴重負向。帕特森分析，美國長期存在的經常賬戶赤字需要資金支持，而這些資金來自外國對美國資產的收購。目前外國持有約70萬億美元的美國資產，比美國人持有的外國資產多約28萬億美元，這個淨國際投資頭寸的赤字已占到美國GDP的90%，這是前所未有的水平。這意味著，如果未來外國擁有者對美國資產回報率失去信心，賣出這70萬億美元的資產，就可能引發大量美元拋售。
美國在全球產出中所占份額不斷縮小，對美元霸主地位的負面影響亦不可忽視。帕特森表示，美國擁有豐富的化石燃料和糧食資源，在武器技術方面也處於領先地位。當考慮其他國家為何會囤積某種貨幣或儲備應急資金時，美國依然表現得相當出色。然而，中國在製造業上的主導地位，尤其是在先進製造領域取得的進展，意味著美國嚴重依賴於中國的關鍵組件。再稱美國是世界所需商品和服務的主要生產國已不再完全準確。這一地位實際上已經轉移到了中國。
從地緣政治方面看，帕特森指出，美元在貿易和投資中的主導地位已很大程度上被用作武器，對被美方視為偏離正軌或有害國家實施經濟金融制裁。一旦美元主導地位喪失，將嚴重削弱美國發動和實施經濟外交的能力。
目前全球有超過70個國家受到美國某種形式的制裁的影響。帕特森認為，美元作為全球貨幣與將其武器化之間存在無法調和的緊張關係。世界正走向一個臨界點，即各國因制裁風險而開始積極對衝美元。
帕特森分析，中國擁有足夠的全球影響力和經濟規模，有能力真正成為另類金融基礎設施網絡的中心。儘管人民幣的主導地位還遠未實現，但其作為受美國制裁的經濟體的替代選擇，正在使得美國制裁的有效性減弱。那些尚未受到美國制裁的主要經濟體會認為，在兩個陣營中都擁有立足之地所帶來的優勢，超過完全依賴美元體系所伴隨的地緣政治風險。這種趨勢將在未來十年日益顯現。
以伊朗戰爭為例，帕特森指出，這場美以發動的戰爭引發的成本推動型通貨膨脹，不利於美元穩定。真正更大的問題在於，美國在海灣地區單方面採取行動，對其亞洲盟友造成了不利影響。這使美國在國際外交舞台上顯得相當孤單，可能加速美元霸權地位的衰落。而中國已經做好準備，有充足的石油庫存。
從技術方面看，帕特森相信，國家發行的數字貨幣和無需通過美元的跨國支付結算平台等新技術對以美元為中心的結算體系構成挑戰。他說，對於替代支付平台而言，它們會逐步積累市場份額，然後突然迅速起飛。利用國際數字貨幣中央銀行資金實現即時支付和結算的潛力，將帶來根本性變革。其背後的商業需求與地緣政治意義同等重要。目前mBridge項目圍繞著極少數央行展開，但若能實現規模化，並以高效、低成本的方式證明其可行性，它很快就會贏得廣泛支持。
對於可能成為地緣政治角逐中替代選擇的人民幣國際化，帕特森認為，這在很大程度上是地緣政治問題。中國看到了美國制裁對伊朗、俄羅斯等國家所造成的損害，對人民幣國際化及其自身支付體系重要性的認知正加速轉變。中國的抱負在於確保自己能夠最大限度地自由行動，推進外交和地緣政治議程，而無懼美國的經濟金融制裁。這是中方考慮的關鍵問題。
帕特森相信，人民幣想成為國際儲備貨幣的最大難題是放開資本賬戶管制。他認為，中方可能以符合其議程的方式，對資本賬戶的開放進行分級管理，比如外國官方持有人民幣資產或許會獲得更優惠的流動性。在人民幣貿易結算方面，作為全球眾多大宗商品的壟斷性買家，中國試圖通過創造流動性來推動人民幣計價的商品市場發展。跨國支付結算平台mBridge已取得進展，如果它具備可擴展性，將是重大突破。中國正處於嘗試構建人民幣國際化所需金融基礎設施的早期階段，以便企業能夠自願地進入人民幣市場。
最後帕特森預期，未來一兩年美元霸主地位承壓有兩個關鍵的觀察點：一是那些與美元掛鈎但在地緣政治上已有一定疏離的國家，對本國匯率機制採取怎樣的措施？二是諸如mBridge等替代性支付系統的商業化發展得如何？
